A股市场进入严冬模式

A股市场的寒意愈发明显，近期的市场成交量骤降。在收盘后，A股三大市场的总成交额较昨日减少了2100多亿元，仅剩1.66万亿，几乎逼近年内最低水平1.62万亿。当前，市场情绪低迷，板块表现不佳，外部的不确定性挑战着投资者的信心，成交量低于1.62万亿再创新低似乎只是时间问题。这一低迷的交易量表明，市场情绪已降至冰点，盈利效果几乎归零，整个股市似乎进入了“垃圾时间”。今日下跌的个股超过了4500只，市场中位数跌幅为-1.48%，又是多数投资者默默“吃面”的一天。尽管成交量萎缩，股市也未出现大幅下跌，指数仍顽强维持在3950点附近波动，因此能想象的应对措施也不难猜到。在早盘的知识星球提示中，我曾提到，要维护指数，只能依靠大型金融股。今天，中证银行上涨了1.52%，在四大行的推动下，城商行股价也纷纷创下历史新高；紧接着，券商和保险股也表现回升。这种局面让我不禁联想到去年二季度，当时也是银行撑起市场，指数不跌而个股却惨淡下滑，整个市场呈现出冰火两重天的局面。尽管这种走势令人无奈，但在当前形势下，或许是保住牛市的唯一选择。

科技板块在这个阶段表现持续疲软，不论外部环境有多么利好，个股往往是高开低走，让投资者失望不已。科创50指数在年线与半年线之间徘徊已久，一旦遭受重大利空打击，不排除迎来暴跌，届时整个板块可能就会四散而逃。随着旧有强势股状态不佳，新兴力量难以迅速崛起，叠加油价上涨、欧美及日本加息预期加剧和长期债务收益率上升，脆弱的A股市场在这样的环境下显得格外无力。

目前市场的萧条气氛让我想到了两年前“924”前夕。尽管复制当年的疯狂行情已几乎不可能，但市场否极泰来的机会还是存在的。关键在于国内是否会出台重磅政策，个人预计在本月下旬美联储的利率决策后，各种不确定性明朗化时才可能出现。届时，经过联动缩量所形成的极致低迷或将引发反弹，而在此之前，市场或许仍将面临震荡下行，甚至可能新低的风险。但我相信，最坏的时刻也许正是最佳的布局时机。当然，这一时机并不适用于一切过于高估的行业，尤其是半导体和人工智能领域，我个人对高估值、讲故事的股票持反感态度。这样的保守操作可能会错失不少机会，但更能避免深陷坑中。

当下，我依然建议在自身能力范围内跟踪那些估值低、股息高、基本面扎实的蓝筹股，特别是与国内顺周期经济密切相关的消费和医疗领域。只要市场保持稳定，高位的资金总会流向低位，周而复始。因此，尽管目前A股市场艰难，但依然存在机会，而港股则显得更加艰苦。

今日港股面临重创，两大指数均低开，全天表现不佳，恒生科技指数大跌2.04%，距离6月低点仅一步之遥。7月以来的反弹似乎也只是昙花一现。从技术角度看，恒生科技指数在年线下已徘徊7个月，而当前的反弹回踩有构筑双底之势，但市场情绪却并不理想，更大的可能性是继续下跌并创新低。分析恒生科技指数的组成成分，也愈发明确了这一点。该指数主要由三大板块构成：首先是互联网板块，占比约47%，包括腾讯、外卖三巨头、网易、百度等；其次是硬科技，占比约27%，包括半导体、人工智能等企业；最后是新能源汽车，占比约22%。当下，这三大板块的表现不佳，面临着各自不同的困境。

在当前的经济环境中，各领域的竞争愈发激烈，尤其是互联网领域，在不断的市场争夺中，利润持续受到挤压。硬科技虽曾经历一次明显增长，但目前的境况也令人担忧。而新能源汽车行业，尽管技术和产能方面优越，却陷入了竞争的泥潭，出现了愈卖愈亏的趋势，这不禁让我想到了光伏行业的历史。分析这三大板块，显然可见市场的热情已过，未来的机会可能依旧遥遥无期。

伴随大事件的轮番上演，市场形势愈发复杂。美国财政部长贝森特对美债回购“至多60亿美元”的言论，引发市场对美债维稳能力的质疑。今晚欧洲央行的决议（几乎确定加息25个基点）和随后的美国8月份PPI数据将进一步影响市场情绪，接下来会不会出现新的波动也备受关注。